碧桂園成為第二個恒大，但楊國強不想做第二個許家印。

01

宇宙級驚天大雷來了

8月份，碧桂園預告可能要違約。9月份，壓哨支付了兩筆美元債利息，避免了違約。本以為是度過了難關，沒想到是最后的掙扎。

10月10日，碧桂園官宣暴雷，表示無論是到期時間點，還是30天寬限期后的時間點，都沒錢還債了。所以，準備啟動境外債務重組。

最新一筆是尚未支付9月17日到期的1500萬美元的美元債利息，也就是說碧桂園將在10月17日首次出現債務實質違約。

曾被評為“示范房企”的碧桂園，最終還是選擇走上了恒大這條路。但是，作為“宇宙第一大房企”，碧桂園的雷比恒大更大。

恒大暴雷時，全國在建項目是778個，而碧桂園現在是3121個，數量是恒大的4倍。恒大的項目主要在一二線城市，而碧桂園卻在三四線城市，這意味碧桂園的平均單價更低，背后未交付的房子套數可能還不止恒大的4倍。

碧桂園到底欠了多少錢？怎么就走到了暴雷這一步？

其實，自從三條紅線出臺后，碧桂園在境內幾乎融不到錢，而在境外，由于美聯儲加息，美債利率持續走高，“借新還舊”也玩不下去了。所以，為了保證現金流，碧桂園選擇放棄利潤。

2020年-2022年，碧桂園全國折合均價持續下降，分別為8402元/平方米、8033元/平方米、7886元/平方米。盡管如此，2022年碧桂園銷售額仍然大跌38.81%，減少了近3000億元。

就如碧桂園總裁莫斌所說：2022年，碧桂園在利潤表上付出了巨大的代價，打贏了關乎企業生存的鐵原保衛戰。

如果2023年樓市開始回暖，那碧桂園一定能挺過去，但沒想到是更加艱難。2023年上半年銷售額繼續大跌，巨虧514.61億元。一年到期有息負債1087億元，剔除受限資金后為約1011億元，已經無法覆蓋有息負債。

碧桂園和恒大都是2015年后，通過瘋狂加杠桿而快速崛起的房企巨頭，本質上來說，這兩家房企沒什么區別，走上同樣的道路，也沒什么驚訝。但作為連續6年排第一的房企，也宣布躺平了，那給房地產帶來的將是宇宙級驚天大雷。

02

碧桂園結局已定

主動攤牌，碧桂園接下來的結局會怎么樣？能夠扭轉局面嗎？

其實，對于房企來說，保證不違約，不只是對債主負責，還是為了自己。因為一旦暴雷，意味著信用的崩塌，這將帶來一系列連鎖反應。

對于購房者來說，房企沒錢，就會擔心房子爛尾。所以，在銷售端將面臨毀滅性的狂跌。8月碧桂園預告可能違約，9月市場就給出了反應，只賣了61.9億元，同比暴跌80.7%，要知道這可是房地產的金九銀十，屬于銷售旺季。

更麻煩的是碧桂園的項目高達69%位于三線城市，隨著二線城市全面放開限購，一線城市區域性放開限購，大量的購房者將從三四線轉向一二線，這將讓碧桂園面臨更艱難的去化。

公開違約，必定會出現“墻倒眾人推，破鼓萬人捶”。碧桂園的供應商們不但會要求現款合作，還會要求支付欠款。此前，媒體報道已經有近50家上市公司開始采取行動，有的直接停止供貨，有的采取法律手段。

接下來的情況預計更不妙，這無疑會增加碧桂園的資金困難，也會導致項目進展緩慢，甚至是停工的可能。

如果沒有錢動工，那也很可能出現恒大一樣的情況，在各地的土地被無償沒收。如此一來，碧桂園的資產也會持續縮水，最終導致出現資不抵債的局面。

在公告中，碧桂園表示希望通過債務重組方式以時間換空間，使得公司能有機會用實際行動努力經營，化危機為生機，重回良性發展軌道。

沒有外界輸血，想要化危機為生機，只有一條路可以走，那就是提升銷售。但降價都已經賣不動了，這條路還行得通嗎？

靠自救恐怕是活不下去了，碧桂園的結局已經可以預見。走到今天這一步，也是咎由自取，房價不可能一直上漲，需求總有飽和的時候。如果碧桂園早點降杠桿，或許還有生機。

03

楊國強不想做第二個許家印

在官宣暴雷之前，碧桂園的高管企圖模仿恒大的高管，進行“乾坤大挪移”資產隔離。

碧桂園服務總裁李長江清倉式減持股份，套現2800多萬元。楊惠妍減持碧桂園服務20%的股份，將價值64億的股份捐給香港國強公益基金會，還有提前分紅。

然而，隨著許家印被采取強制措施，無疑起到了極大的震懾作用。碧桂園堅決不躺平，努力保交樓。

碧桂園在公告中說：公司現金流嚴重不足，但剛剛好夠保交樓。這個剛剛用的好，也就是說保交樓沒問題，不會把爛尾樓丟給國家。

同時，積極曬出自己的保交樓成績，2022年交付70萬套，交付量穩居行業第一，截至2023年9月30日，再交付約42萬套。其它都靠邊站，保交樓是最優先級別。

為了表示誠意，莫斌還透露老板已經把私人飛機賣了。甚至網傳楊惠妍將持續拿出分紅，用于接下來的保交樓。

說一套做一套，虛與委蛇是什么下場，地產商們已經見識了。一定程度上來說，保交樓就是保自己。

毫無疑問，楊國強不想做第二個許家印，碧桂園積極保交樓，這對于購房者來說，也是一件好事。