8月22日，上證指數(shù)大幅上漲1.45%，收盤于3825.76點(diǎn)，突破了3800點(diǎn)大關(guān)。當(dāng)天DeepSeek在官微正式發(fā)布新版本V3.1的同時(shí)，宣布UE8M0 FP8是針對(duì)即將發(fā)布的下一代國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)，引發(fā)了國(guó)產(chǎn)芯片股的強(qiáng)勢(shì)上漲，科創(chuàng)50大漲8.6%，科創(chuàng)綜指上漲5.3%。

泓德基金指出，2023年ChatGPT的橫空出世，開啟了人工智能快速發(fā)展的新階段，中美兩國(guó)在該領(lǐng)域你追我趕，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈和國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈也交替在資本市場(chǎng)上大放異彩。2025 年，中美芯片博弈進(jìn)入新階段，美國(guó)通過供應(yīng)鏈的系統(tǒng)性圍堵和芯片設(shè)計(jì)軟件（EDA）的出口限制等手段強(qiáng)化技術(shù)封鎖，而中國(guó)則以國(guó)產(chǎn)替代與技術(shù)創(chuàng)新為核心策略，在成熟制程、先進(jìn)封裝、開源架構(gòu)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵突破。這場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)，正深刻重塑全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局。這場(chǎng)持續(xù)十余年的芯片博弈，本質(zhì)上是技術(shù)自主與產(chǎn)業(yè)生態(tài)的綜合較量。美國(guó)無(wú)法阻止國(guó)產(chǎn)替代的歷史進(jìn)程。當(dāng)國(guó)產(chǎn)芯片在AI領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)性能跟跑，當(dāng)成熟制程產(chǎn)能占據(jù)全球30%，當(dāng)RISC-V架構(gòu)構(gòu)建起自主算力底座，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正以獨(dú)特的路徑改寫游戲規(guī)則。

近期市場(chǎng)情緒較好，賺錢效應(yīng)明顯增強(qiáng)。當(dāng)前A股市場(chǎng)在流動(dòng)性寬松和交投情緒回暖推動(dòng)下大幅上漲，科創(chuàng)板表現(xiàn)尤為突出。泓德基金表示，近期市場(chǎng)或持續(xù)維持樂觀情緒。行業(yè)方面，以人工智能、半導(dǎo)體為代表的科技行業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益于技術(shù)進(jìn)步和政策支持；另一方面，券商等非銀金融板塊在資本市場(chǎng)改革和交易活躍背景下，具備較強(qiáng)的彈性。

從債券市場(chǎng)看，上周利率債收益率大幅上行，信用債收益率跟隨利率上行。泓德基金分析，上周權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)并創(chuàng)出新高，債券市場(chǎng)則波動(dòng)加劇、擾動(dòng)因素增多，整體跌多漲少，修復(fù)短暫。央行通過公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放，但市場(chǎng)流動(dòng)性仍呈現(xiàn)邊際收斂態(tài)勢(shì)。二季度貨幣政策報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)“防止資金空轉(zhuǎn)”，同時(shí)資金面趨緊、股市表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、債市潛在贖回壓力上升、市場(chǎng)對(duì)改革化解石化行業(yè)過剩產(chǎn)能政策的博弈，以及增值稅影響下國(guó)債新券發(fā)行利率上行等因素，共同對(duì)債市構(gòu)成利空。另一方面，央行大額流動(dòng)性投放盡顯對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)態(tài)度，市場(chǎng)對(duì)一級(jí)交易商借貸融出可能受限與MLF詢價(jià)的預(yù)期，以及機(jī)構(gòu)對(duì)大行購(gòu)債托市行為的博弈，則形成一定利多支撐。

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